女装市场规模稳定增长，竞争格局较为分散，集中度低。2020-2022年受疫情影响，女装行业波动较为明显，2023年开始恢复。2016-2023年中国女装市场规模基本保持稳定增长，从2016年的9011亿元增长至2023年的10443.2亿元，CAGR为2.49%；女性消费者对服装的需求呈现出多样化的特点，对于品牌的忠诚度较低，不同年龄层、风格倾向和经济能力的人群有着各自独特的需求，因此我国单一品牌市场占有率低，女装市场竞争格局分散，集中度低。根据华经产业研究院数据，2023年女装行业CR5、CR10分别为4.9%、7.6%，近3年集中度基本保持相对平稳。在当今分散的竞争格局下，各大女装公司选择多品牌路线来提升自身的市占率，中高端女装市场规模也在逐步增长，提升其市场地位。2023年疫情过后女装品牌规模增大，业绩回升。根据对10家上市女装企业的统计，在行业处于领先地位的企业大多主营业务涵盖中高档服装；毛利率方面，8家公司毛利率在50%以上；业绩方面，有6家公司2020-2023年营收复合增长率为正，在疫情后取得了较快的复苏增长；在渠道方面，企业选择线上线下渠道共同发力，助力业绩稳步回升。大多数企业以线下渠道为主，各个企业对直营和加盟渠道的侧重点不一。企业将继续持续优化渠道结构，逐步扩大女装所占领域。

　　家居数据追踪：1）地产数据：2024年8月11日至8月18日，全国30大中城市商品房成交面积145.69万平方米，环比-1.28%；100大中城市住宅成交土地面积124.41万平方米，环比51.83%。住宅新开工面积3.17亿平方米，累计同比-23.7%；住宅竣工面积2.19亿平方米，累计同比-21.8%；商品房销售面积5.41亿平方米，累计同比-18.6%。2）原材料数据：截至2024年6月30日，定制家居上游CTI指数为389.52，周环比-66.66%。截至2024年8月23日，软体家居上游TDI现货价为13900元/吨，周环比-1.07%；MDI现货价为17500元/吨，周环比0.29%。3）销售数据：2024年7月，家具销售额为129亿元，同比-1.1%；当月家具及其零件出口金额为474170万美元，同比-5.51%；建材家居卖场销售额为1306.89亿元，同比8.32%。

　　1）原材料：截至2024年8月23日，中国棉花价格指数:3128B为14866元/吨，周环比0.99%。截至2024年8月22日，Cotlook A指数为81.65美分/磅，周环比4.08%。截至2024年8月16日，中国粘胶短纤市场价为13400元/吨，周环比0%；中国涤纶短纤市场价为7700元/吨，周环比0%。截至2024年8月20日，中国长绒棉价格指数:137为26500元/吨，周环比0%；中国长绒棉价格指数:237为25610元/吨，周环比0%。截至2024年8月23日，内外棉差价为232元/吨，周环比-32.16%。2）销售数据：2024年7月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为936亿元，同比-5.2%；当月服装及衣着附件出口金额为1525480万美元，同比-4.42%。

　　1）家居：家居板块当前估值折价，且头部公司估值向家电历史低位靠近，我们判断探底接近尾声。建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：7月为下游原纸行业淡季，导致浆价下行，内外盘差价扩大，但随着8月进入需求旺季，原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升，文化纸企集中度较高，在浆价涨价时，提价函更能够顺畅落地，盈利能力将进一步修复，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：若此次中

　　粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：2024年7月，家具及其零件出口金额为474170万美元，开yun体育注册同比-5.51%，海外补库需求下，出口企业订单整体较饱和，叠加耐用品换新周期，轻工行业出口景气度高。虽然短期海外选情变数导致市场担心出口链受关税影响，开yun体育注册近期调整幅度较大，但我们认为，在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，他们的海外扩产优势将会越发明显，而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚，抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增+低估值+第二成长曲线+海外成熟产能布局的标的。

　　宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

　　证券之星估值分析提示滨海能源盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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